Warren Buffet a jeho investičný prístup

Jeden z najúspešnejších investorov všetkých čias

Hlavným dôvodom, prečo je pre Buffetta ťažšie prekonávať S&P 500, je veľkosť jeho kapitálu. I keď existujú menšie spoločnosti s vyšším potenciálom výnosnosti, tak investícia do nich by vzhľadom na ich veľkosť mala len zanedbateľný vplyv na celkovú výkonnosť portfólia. Preto je obmedzený investovať len do väčších spoločností, ktoré sa približujú k výnosnosti trhu a sú často veľmi valuačne drahé. To ho núti dlhodobo yčkávať na správnu investičnú príležitosť. Pri aktuálnom trhu BH drží americké štátne pokladničné poukážky v hodnote 314,1 miliardy USD. To predstavuje približne 5,1 % celého trhu s týmito cennými papiermi v USA. Hoci ide o výnimočný stav, v súčasnosti drží až 29 % aktív v hotovosti.

Buffett Partnership fond dosiahol priemernú ročnú návratnosť 29,5 %, zatiaľ čo index Dow Jones za to isté obdobie dosiahol návratnosť 7,4 %.

Vývoj investičného prístupu:

Buffettova investičná stratégia sa v priebehu času výrazne vyvíjala. Na začiatku bol silne ovplyvnený známym investorom Benjaminom Grahamom. Inšpirovala ho tzv. stratégia „cigar butt“ (cigaretové ohorky), ktorá spočívala v nákupe firiem, ktoré boli trhom výrazne podhodnotené a obchodovali sa za menej než ich likvidačná hodnota. Túto stratégiu Buffett úspešne uplatňoval aj vo svojom prvom investičnom partnerstve – Buffett Partnership Ltd., ktoré založil v roku 1956 s počiatočným kapitálom približne 105 000 USD.

Buffetové prekonanie rekordu SPY počas jednotlivých rokov v %

USA prišli o status najvyššieho ratingu

Ratingová agentúra Moody's znížila 16. mája 2025 úverový rating Spojených štátov o jeden stupeň z Aaa na Aa1 pre obavy z rastúceho verejného dlhu a nákladov na jeho obsluhu. Moody's je tak poslednou z troch významných ratingových agentúr, ktoré znížili USA úverový rating z najvyššej úrovne o jeden stupeň nižšie. Vo všeobecnosti sa úverové ratingy využívajú štátnymi investičnými fondmi, dôchodkovými fondmi a ďalšími investormi na posúdenie úverovej spoľahlivosti krajiny, čo má významný vplyv na náklady jej financovania.

USA - Výsledky emisie 20-ročných dlhopisov

USA - Výsledky emisie
20-ročných dlhopisov

Republikáni 16. mája 2025 predstavili snemu návrh daňovej úpravy s názvom „One big beautiful bill“, ktorý bol 22. mája 2025 schválený tesným pomerom 215:214. Kombinovaný balík rozpočtových opatrení zahŕňa predĺženie a rozšírenie daňových úľav z prvého Trumpoveho obdobia z roku 2017 pre korporácie a jednotlivcov, zvýšené výdavky na obranu a imigráciu, a sprísnené podmienky pre programy sociálnej pomoci. Balík teraz postupuje do Senátu, kde republikáni majú pomer 53:47, kde ešte môže byť pozmenený v kontexte výšky deficitu, ktorý v budúcnosti spôsobí.

Daňové úľavy pre korporácie a domácnosti v tomto zákone by mohli navýšiť verejný dlh USA počas najbližšej dekády približne o 3,8 bilióna USD, pričom tento deficit má byť zmiernený nižšími výdavkami na zdravotníctvo a školstvo, ktoré by mali ušetriť približne 1,25 bilióna USD. Spolu s vyššími obrannými, deportačnými a úrokovými výdavkami sa projektuje, že prijatím tohto zákona sa verejný dlh navýši o 3,3-5 bilióna USD počas najbližších 10 rokov. Táto správa prichádza v tandeme so znížením úverového rating USA od Moody’s a vrhá zlé svetlo na budúci vývoj verejných financií USA.

Autori:
Analytici:
Jozef Prozbík (prozbik@bencont.sk)
Ján Vražda (vrazda@bencont.sk)
Zdenko Lauko (lauko@bencont.sk)

Junior analytici:
Martin Maslan
Martin Vražda
Frederik Wiesner
Matej Miroslav Miko

Tento dokument je publikovaný pre spoločnosti skupiny BENCONT , a môže byť reprodukovaný a ďalej šírený len s jej písomným súhlasom. Informácie v tomto dokumente boli získané z externých zdrojov, kto- ré boli spoločnosťou považované za spoľahlivé.